| Ramzi Chamat
La Banque Nationale Suisse (BNS) a marqué les esprits fin 2023 par une décision inattendue : le maintien de son taux directeur à 1,75%. Cette mesure, surprenante pour les marchés et les analystes, pourrait signaler le sommet de l'actuel cycle de resserrement monétaire. Ce choix prudent, face à un contexte économique mondial fluctuant, souligne la stratégie mesurée de la BNS. Avec une inflation contenue et des prévisions mitigées pour 2024, la BNS démontre sa capacité à équilibrer soutien à la croissance et maîtrise de l'inflation, tout en restant réactive aux dynamiques économiques globales. Cette approche réfléchie est essentielle pour la stabilité économique de la Suisse, en particulier dans un environnement incertain.
En cette fin d'année 2023, la Banque nationale suisse (BNS) a surpris les marchés et les analystes en maintenant son taux directeur à 1,75%, alors que beaucoup s'attendaient à une hausse de 25 points de base. Cette décision suggère que le taux de 1,75% pourrait être le point culminant de ce cycle de resserrement monétaire, reflétant une approche prudente face à un environnement économique mondial en constante évolution.
L'inflation, un facteur clé dans la politique monétaire de la BNS, se maintient à un niveau modéré. En août, l'inflation de l'indice des prix à la consommation (IPC) se situait à 1,6%, restant bien en dessous de l'objectif de moins de 2% fixé par la BNS. Cette maîtrise de l'inflation est en grande partie attribuable à la politique monétaire efficace de la BNS, qui a utilisé ses réserves internationales massives et le taux de politique pour soutenir le franc suisse (CHF), limitant ainsi l'inflation importée.
Pour 2024, les prévisions sont partagées. Bien que l'on s'attende à une légère accélération de l'inflation, avec une prévision de l'IPC atteignant un pic d'environ 2,25%, la BNS pourrait envisager une hausse modérée de 25 points de base si l'inflation dépasse cette estimation. Cependant, la perspective dominante suggère une baisse des taux à 1,50% vers la fin de 2024, indiquant une volonté de la BNS de rester vigilante mais flexible face aux pressions inflationnistes.
Cette décision de la BNS de maintenir les taux reflète une approche prudente et mesurée. En décembre 2023, lors de la prochaine réunion du comité de politique monétaire de la BNS, il est probable que la banque maintienne sa position actuelle, surtout si les cycles de hausse des taux des principales banques centrales se sont achevés. Le franc suisse devrait rester stable, soutenu par des achats continus de CHF par la BNS, ainsi que par des flux défensifs en cas de ralentissement de la croissance mondiale.
En résumé, la BNS navigue avec prudence dans un environnement économique incertain, équilibrant la nécessité de soutenir la croissance économique tout en contrôlant l'inflation. La politique monétaire suisse, bien que prudente, reste flexible et réactive face aux évolutions économiques mondiales, jouant un rôle crucial dans la stabilisation de l'économie suisse.
Source : BNS / UBS / ING
